端午节前，A股市场再次出现大幅跳水，而在节后开盘时可能仍会面临困境。上证指数最近一直在3200点左右徘徊，已经长达8年未能突破5178点的最高水平。对于那些期望看到牛市到来的投资者来说，这段时间似乎有些漫长，不可避免地会感到焦虑和担忧。然而，对于那些认为购买股票就是购买公司的投资者来说，许多公司的股价已经超过了那个曾经的指数巅峰，市场上仍然有很多低价而高质量的股票值得持有和购买，因此目前的市场形势并不值得过度担忧。
股市的参与者众多，因此股市往往会受到贪婪和恐惧的支配。非理性的繁荣和下跌常常超过了许多投资者的承受能力。为了在股市中生存和发展，投资者必须具备抵御直觉的能力。他们需要正确地看待牛市和熊市，并避免被周围的噪音所干扰，不要被自己的情感所控制。
人是社会性动物，只有小部分投资者具有逆市买卖资产的坚毅果敢。不过，一旦你能突破“羊群效应”，视熊市为好朋友，总是反过来想，在股市低迷时期用长期资金持有资产负债表健康、基本面扎实的股票，未来一定会有好的回报。
2007年的牛市是一个人人都害怕错过的时期。当上证指数上升到3000点时，越来越多的人开始涌入市场开立新账户。统计数据表明，在2006年10月，34.85万户新账户被开立；而在2007年1月，这一数字激增至325.77万户，8月更是达到了892.42万户。不过，当上证指数在2007年10月达到历史新高的6124点后，市场迅速下跌，证实了钟摆原理的力量：达到高点后，市场总是会快速下跌。
当人们只因为指数上涨而疯狂买进，而没有关注“价值几何”。在2007年10月，上证指数市盈率高达51倍，中小板综指市盈率68倍，沪深300则达到了50倍，即使红利指数市盈率也高达31倍。人人追逐的美好时光却暗藏着巨大的风险，大多数投资者于牛市的中后期才加入，而史无前例的大泡沫却让这些投资者遭受了多年的套牢之苦。
正如霍华德·马克斯所说，投资的危险时期就发生在市场创纪录地触及以往从未到达过的高点的时候；而投资的最佳时机也是存在的。人们叫苦连天的熊市却伴随着低风险高收益的特征，这段时期能够守住仓位的投资者在大反弹的2009年和2010年获利丰厚。
创业板方面，创业板指数市盈率高达133倍，上证指数市盈率为21倍。而当前市场信心缺失，估值却位于钟摆的低点，红利指数市盈率为5.7倍，沪深300的市盈率为11倍，上证指数的市盈率为11倍。
学会正确对待股市的萧条和繁荣
大部分投资者没有享受到泡沫上升的收益却承担了泡沫下跌的痛苦。耶鲁基金已故首席投资官大卫·史文森的统计数据显示，1997年至2002年，美股基金投资者的平均年化收益率仅为1.5%。
A股亦如此，在2007年和2015年的大牛市中，投资者尤其是新股民都是在牛市中后期才跑步入场，新开户数急剧上升，新基金扎堆发行，股价高企，泡沫盛行，后知后觉的投资者为泡沫的破裂而埋单。
据媒体统计，1970-1975年的美股中，每个年龄层的投资者数量都在下降，但有一个年龄层除外：65周岁及以上的个人投资者，尽管65周岁以下的投资者数量下降了25%，但65周岁以上的投资者数量反而上升了30%。这是因为这类投资者拥有丰富的经验，而这些经验告诉他们，紧跟大熊市的就是波澜壮阔的大牛市。
熊市中却遍地黄金，很多优质个股仅凭分红就可以回本，普通投资者唯恐避之不及的熊市往往意味着低风险高收益。当你拥有了正确对待股市萧条和繁荣的态度后，就不会为熊市而焦虑，不会在股市的底部错失筹码，也不会为牛市而欢呼，不会为股市的非理性繁荣埋单。当你学会正确对待牛熊时，你的投资回报无疑将会非常丰厚。
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