年底最强行业，具有“承上启下”特征。如果考虑年底可能的“红包行情”，其中表现最强的三个行业，往往有一个来自于年内整体表现最好的三个行业之往往还有一个对来年的强势行业提供指引。客观上体现了年底行情，投资者对于当年的反思和未来的布局。
年底“红包”行情核心驱动：优化防疫“二十条”与民企融资“第二支箭”。日前中央政治局会议研究部署进一步优化防控工作的二十条措施，在精准防疫、科学防疫的基础上，确保生产、生活有序运行，推动企业与居民的生产生活预期的不断修复。而民企融资的“第二支箭”，意在民企融资，重在地产托举，未来或看到更多维度的地产修复。
A股整体上表现出一定的年底“红包”行情。2005年以来，如果自11月15日买入并持有三个月，上证指数、沪深300、万得全A指数的三个月收益均值分别为38%、01%、90%，如果剔除2015年底买入并遭遇的2016“熔断”，A股市场年底行情的整体表现更加突出。
年底“红包”行情核心驱动：中美经济周期错位。根据历史数据来看，美国历史上通胀见顶、政策利率见顶，往往预示着经济周期的趋势性回落；从中美两国经济增长来看，自2020年以来中国明显领先周期的“半个身段”，三季度中国GDP的修复和美国GDP的下行预计将是趋势性表现，人民币资产修复或已在路上。
当下权益资产的核心逻辑。短期盈利增长不是核心驱动，风险偏好和预期的改善更为重要。历史上沪深300股息率接近或超过10年期国债收益率都是A股走强趋势的风向标。其中，权益资产中，北上广地铁客运量的同比增减与中信消费风格指数高度相关。
年底“红包”行情核心驱动：海外风险缓释。10月份美国CPI同比7%、核心CPI同比3%，私人非农企业员工平均薪酬同比回落至82%，通胀形成回落趋势，推动美元、美债收益率水平筑顶，未来有望趋势性回落。年内压制全球风险资产最大的压力缓释，且存在进一步减压预期。
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广证策略2023-12-25
什么情况，最简单的情况就是不赚钱，又不是，赚钱的都跑了，不赚钱的都套了，现在的年轻人没钱，谁还股票
